Veckans viktigaste v.15, 2025

Berg- och dalbana på marknaderna

Den gångna veckan bjöd på extrema marknadsrörelser. Den initiala paniken på börserna dämpades visserligen av en tullpaus från Vita huset, men den efterföljande återhämtningen blev kortlivad och följdes av nya nedgångar. Osäkerheten kring det globala handelssystemet, penningpolitikens handlingsutrymme och centralbankernas nästa steg präglar nu investerarnas riskaptit.

Handelskriget trappas upp – Trump pausar, men konflikten med Kina förvärras

New York-börsen föll 6 % inför föregående helg, vilket satte tonen för den här veckan. Redan under fredagen noterades dock en kortvarig rekyl efter att rykten om en 90-dagars tullpaus cirkulerade – uppgifter som senare dementerades av Vita huset. Under helgen gav Trump inga direkta indikationer på en paus i sina tullplaner.

Veckan inleddes därför med fortsatt panik på världens börser efter att USA höjt tullarna mot Kina till totalt 104 %. Kina svarade med egna tullar och exportrestriktioner. Den samlade tullnivån mot Kina har nu nått 145 %. Marknaden tolkade detta som ett tecken på att ett fullskaligt handelskrig inte längre går att undvika.

På onsdagen kom dock till slut ett avbrott: Trump meddelade formellt en 90-dagars paus för vissa tullar, vilket gav en tillfällig rekyl. S&P 500 steg 9,5 %, Nasdaq 12 %, och VIX (volatilitetsindex) föll med 35 % – den största nedgången någonsin för indexet. Rallyt blev dock kortlivat: torsdagen bjöd på nya fall – S&P 500 avslutade dagen ned 3,4 %, medan Nasdaq föll 4,3 %, efter att ha handlats på ännu lägre nivåer tidigare under sessionen. Under fredagens asiatiska handel var utvecklingen blandad, med röda siffror i Tokyo medan börserna i Hongkong och Shanghai stängde över nollstrecket.

Amerikansk inflation bromsar – tillfälligt andrum för Fed

Parallellt med dramatiken kring tullarna kom en överraskande nedgång i USA:s inflationssiffror, som släpptes i torsdags. Konsumentprisindex (KPI) föll med 0,1 % i mars – den första nedgången på fem år. Kärninflationen (Core CPI) steg endast 0,1 % m/m (mot väntade +0,3 %) och 2,8 % y/y – den lägsta årstakten på nästan fyra år.

Det gav visst andrum för Fed, men marknaden är medveten om att inflationen riskerar att få nytt bränsle när tullarna börjar slå igenom. I skrivande stund prissätter marknaden in något mer än tre räntesänkningar från Fed under 2025.

Sverige: Inflation överraskade på nedsidan

Svensk KPI exklusive energi kom in lägre än vad både Riksbanken och marknaden räknat med för mars, enligt de slutgiltiga siffror som släpptes fredag morgon. Riksbanken får nu äntligen lite medvind efter att inflationen tidigare under året överraskat på uppsidan. Marknadens prissättning pekar, efter de senaste veckornas turbulens, nu åter mot en högre sannolikhet för ytterligare en räntesänkning under 2025.

ECB väntas sänka nästa vecka

Inför nästa veckas ECB-besked samlas nu allt fler duvaktiga röster. Enligt Goldman Sachs är en sänkning i april, på skärtorsdagen, det mest sannolika scenariot. Nästa veckas makrokalender bjuder även på kinesisk BNP samt japanska inflationssiffror.

Nästa veckas kalender:

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.