Tema: Tech vecka 9, 2025

Nvidia levererar, men marknaden skakar – vad händer nu?

Inge Heydorn från Chelverton går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

Nedgången i vinnande teknologi aktier och framför allt de som har en exponering mot AI är väldigt svår att förklara och förstå. Den stora nedgången under torsdagen var kanske den mest extrema jag sett under mina 30 år som teknologi investerare. Nedgången var väldigt koncentrerad till AI relaterade aktier och bred även mot bolag som inte gått bra de senaste 3 åren som tex AMD. Samtidigt som den fundamentala efterfråga sidan på AI fortsätter vara stark som vi såg i Nvidias rapport eller intervjun med Amazons VD Jazzy på  CNBC. Senare på kvällen var även Sam Altman från Open AI ute och släppte sin nya modell GPT 4,5 och säger i samband med den att de inte kan släppa den till Plus och Pro kunderna samtidigt eftersom det är shortage på GPUer. Till detta skall lägga att de flesta bolagen nu handlas under P/E20 för nästa års vinst. 
 
•    Nvidia fortsätter leverera 
•    Salesforce marginaler framför tillväxt 2025
•    Open AI behöver fler GPUer
 

 
Portföljen: Vi har sålt av lite Meta under veckan och köpt på oss lite mer TSMC. TSMC rapporterar i början av mars sin februari försäljning som vi tror kommer att vara stark.

Veckans citat från  Sam Altman CEO of OpenAI
“We really wanted to launch it to plus and pro at the same time, but we've been growing a lot and are out of GPUs. We will add tens of thousands of GPUs next week, and roll it out to the plus tier then. (hundreds of thousands coming soon, and i'm pretty sure y'all will use every one we can rack up.)“

Nvidia (äger ) försäljning ökade 78% Y/Y till USD38,3 mdr i kvartalet med en 82% ökning av EPS till USD0,89. Båda siffrorna var starkare än väntat. Efterfrågan var stark i alla kundsegment men framför allt i Datacenter enheten som växte 16% Q/Q eller 93% Y/Y. I Datacenter enheten stod nya Blackwell för USD11 mdr av försäljningen. Detta betyder att Hopper som växte från förra kvartalet fortfarande stod för huvuddelen av försäljningen. Detta kommer att minska i det kommande kvartalet samtidigt som Blackwell växer på. Detta kommer att pressa bruttomarginalen något de närmaste kvartalen.  
Gaming delen hade problem med att leverera och möta all volym under kvartalet vilket gjorde att försäljningen var under förväntningarna men produktionen ökar nu snabbt.

Vår syn. Nvidia fortsätter att leverera och guidance för 1Q ser väldigt stabil ut. Vi tror att bolaget är slutsålt för året.

Salesforce ( äger) försäljning ökade 7,5% Y/Y till USD9,99 mdr i kvartalet med en 21% ökning av EPS till USD2,87. Försäljningen kom in lite svagare än väntat medans EPS var klart över förväntningarna. Marginalerna fortsätter att expandera för bolaget och nådde nu 33% för förra året. Bolaget guidar att försäljningen kommer att växa 7-8% under detta året med en marginal förbättring till 34%. Bolaget satsar vidare just nu på att expandera marginalen framför tillväxt då deras framtida försäljningstillväxt är beroende av AI agenterna och dessa kommer nog inte bli en meningsfull del av försäljning förrän slutet av detta år. AI Agent delen växer dock väldigt snabbt och verkar ha fått bra genomslag hos kunderna.  

Vår syn. Salesforce har nästan dubblat marginalen de senaste 18 månaderna och de fortsätter att växa under detta år. Vi tror dock att bolaget kommer att om fokusera under 2026 då AI agenterna skall driva tillväxten.

Open Ai (onoterat) släppte på torsdagen sin nya model GPT 4,5 som skall vara deras mest komplexa modell. Bolaget gick ut och sa att modellen kommer bara att vara tillgänglig för Pro kunder endast initialt och inte Plus kunder pga att man lider av GPU kapacitetsproblem. Dock säger bolaget att man har ett antal tusen på väg på kortsiktig och några hundra tusen på medel långsikt för att klara efterfrågan.

Vår syn. Open AI lider av kapacitetsproblem och vi tror nästan alla leverantörer av AI gör det för ögonblicket vilket är positivt för Nvida och andra leverantörer.

Antropic (onoterat) håller just nu på och reser nya pengar för att kunna fortsätta att investera i sina modeller för AI. Enligt ryktena har de höjt nivån på pengar de vill ha in till USD3,5 mdr. Värderingen höjs också till USD61,5 mdr.
Vår syn. Detta är så intressaant att PE marknaden fortsätter att värdera upp modell byggarna medans den publika sida är otroligt orolig runt modell byggandet och om de blivit en standardiserad produkt som man inte kan tjäna pengar på.

Av: Inge Heydorn, Chelverton

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.