Mean reversal på gång – Europa tar täten när Mag 7 tappar

Aktiemarknaderna världen över fortsätter att slå nya rekord drivet av en återhämtning för marknader, sektorer som levererat de senaste åren dvs så kallas mean reversal. Europa går bättre än USA och när det gäller teknologisektorn så går de forna Mag 7 och förra årets vinnare relativt svagare än andra teknologibolag. Vi går nu mot slutet av rapport säsongen och egentligen har vi inte sett några större förändringar i de underliggande trenderna. Dock har vi sett ett antal gamingbolag som EA och Ubisoft annonserat relativt stora vinstvarningar.

• Arista växer på
• Apple 16e är nu släppt med egenutvecklat modem (inte Qualcomm)
• Amazon köper in Microsoft 365
• Nytt Quantum chip från Microsoft

Portföljen: Vi har inte gjort några större förändringar i portföljen denna vecka.

Veckans citat från Jayshree Ullal CEO of Arista
“While the 2024 headline has clearly been about generative AI Arista continues to diversify its business globally with multiple use cases and verticals. We are viewed as the modern network innovator of choice for client to campus to cloud and AI networking ideally positioned with our differentiated foundation.“

Arista (äger ) försäljning ökade 25,3% Y/Y till USD1,93 mdr i kvartalet med en 25% ökning av EPS till USD0,65. Båda siffrorna var starkare än väntat. Efterfrågan var stark i alla kundsegment men framför allt från moln tjänster leverantörerna som nu står för 48% av försäljningen. Både Meta och Microsoft är över 10% av försäljningen kunder varav Microsoft växer bäst för ögonblicket. Arista ville också lyfta fram att både Apple och Oracle växer på bra för bolaget.
För 2025 förväntar sig bolaget en tillväxt på 17% dvs en försäljning på USD8,2 mdr (tidigare guidance 15-17%). Bolaget förväntar sig en AI försäljning runt USD1,5 mdr från 5 kunder varav nu fallit ner till 4 pga en försening hos en kund. Många kunder kommer att flytta över sina GPU kluster till Ethernet över tid men det en flytt tar tid och måste planeras långt innan i tid. Vi tror farten i Ethernet utrullning för GPU kluster kommer att gradvis öka under året och in i 2026.

Vår syn. Arista är alltid väldigt försiktiga men sin guidance i början av året och höjer sedan sin guidance gradvis kvartal för kvartal. Det viktiga är att efterfrågan är hög och kommer om något växa på vidare då Ethernet börjar ta plats i stora datacenter som kör GPU kluster. Förra året startade de den årliga försäljningsprognosen på 10-12% och slutade på 20%.

Apple ( kort position i Thyra hedge) släppte i veckan sin nya budget telefon 16e. Telefonen har samma processor som Iphone 16 vilket gör att telefonen kan utnyttja Apple Intelligence. Den stora nyheten är dock att telefonen innehåller för första gången ett eget utvecklat modem och inte ett modem från Qualcomm. Apple säger att det egna modemet gör att de kan maximera energieffektiviteten i telefonen ytterligare.

Vår syn. Intressant att Apple nu kom ut med sitt egna modem efter många års satsning på det och det skall bli intressant och följa hur bra det funkar. Troligen blir det så att det egna modemet börjar att ta marknadsandelar i Iphone 17.

Lenovo (ingen position) försäljning växte 19,6% från förra året till HKUSD18,8 mdr. Försäljningstillväxten kom från alla tre områdena, PC, Server och konsulttjänster. Vinsten dubblades från förra året. IDG delen som innehåller PC och smartphones försäljning växte 12%. PC sidan växte 10% Y/Y vilket indikerar att bolaget tar marknadsandelar och smartphoneområdet växte 21% Y/Y. Bolaget tror att vi kommer gå in i en uppgraderings cykel på PC sidan drivet av AI PC. ISG divisionen som innehåller servrar växte 59% Y/Y till HKUSD3,9 mdr drivet av AI-servrar men även en återhämtning i traditionella CPU servrar. Styrkan kom framför allt från service leverantörer. SSG som är konsultsidan växte 12% Y/Y vilket är långt över marknadstillväxten.

Vår syn. Lenovo går bra och bättre än marknaden i all sina segment. PC sidan upp10% Y/Y i en nästan noll tillväxt marknad är imponerande. På serversidan växer man imponerande 59% och tar ordentligt med andelar framför allt i Kina.

Amazon (äger) lägger ner sin egen Zoom lösning och väljer nu att använda Zoom internt och de har också bestämt sig för att börja använda Microsoft 365 produktivitets verktyg internt enligt ett internt memo.

Vår syn. Business Insider har tidigare rapporterat om att Amazon har öron märkt ca USD1 mdr de närmaste åren på Microsoft 365 verktyg och nu verkar de rulla ut tjänsterna internt. Detta är en bra vinst för Microsoft.

Microsoft (äger) följde efter Google denna vecka och släppte ett nytt Quantum chip Majorana 1. Bolaget hävdar att chippet är en major breakthrough för dem och att Quantum lösningar inte är 10 tals år bort utan några år bort.

Vår syn. Samtliga spelare försöker nu bygga Quantum lösningar men det är väldigt svårt att bedöva hur viktiga dessa genombrott som annonseras är och vem som ligger längst fram i utvecklingen.

Alibaba (ingen position) ökade försäljningen 11% Y/Y drivet av stark AI efterfrågan som visade 3 siffrig tillväxt. Bolaget säger att de kommer att aggressivt bygga ut sin AI infrastruktur de närmaste 3 åren. Summan de förväntas spendera de nästa 3 åren överstiger vad de spenderat i molninfrastruktur de senaste 10 åren. Alibaba Cloud del accelererade tillväxten i kvartalet till 13% och de känner av en enorm efterfrågan på AI tjänster.

Vår syn. Alibaba är nr 4 i världen på moln tjänster och nr 1 i Kina. Bolaget kommer att ha en liknade strategi till sina västerländska konkurrenter, dvs spendera hårt för att bygga upp sin AI infrastruktur för att möta efterfrågan.

Av: Inge Heydorn, Chelverton

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.

Tema: Tech vecka 8, 2025