Tema: Tech vecka 43

Starka kvartalsrapporter i teknologisektorn: AI och minnesindustrin driver tillväxten

GP Bullhound som är en global investmentbank med specialisering inom teknik, går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

Nu har rapportsäsongen startat på allvar, och vi har fått det första Magnificent 7-bolaget på skärmarna: Tesla. Bolaget överraskade positivt på marginalerna, och Musk uttryckte en stark optimism om företagets förväntade utveckling under 2025.

I vår portfölj levererade Lam Research och ServiceNow starka rapporter, där Lam reagerade bäst på börsen då investerare varit oroade efter varningen från ASML.

•    ServiceNow – en klar AI vinnare 
•    Lam Research – gynnsam mix för bolaget i 2025
•    Tesla – stor kund till Nvida i kvartalet
 
Portföljen: Denna har vi inte gjort några större förändringar i portföljen.

Veckan citat från SK Hynix
“Contrary to some concerns, AI-driven demand continues to exceed expectations this year, resulting in additional supply requests from our customers"

Bill McDermontt CEO of ServiceNow
“The secular shift to AI is validated and is unfolding in real time. With Now Assist we have 44 customers spending more than $1 million in ACV, including six over $5 million and two over $10 million, and this continues to be our fastest-growing product ever and an accelerant to our cross-enterprise expansion”
 
ServiceNow (äger) rapporterade bättre än förväntat på alla nivåer för kvartalet. Försäljningen växte 22,3% Y/Y till USD 2,8 mdr och EPS landade på USD 3,72. Abonnemangs intäkterna ökade 23% Y/Y och den orderboken växte med 36% Y/Y till hela USD 19,5 mdr. Transaktions storleken fortsätter att växa för ServiceNow och de vann 15 affärer, upp 50% Y/Y på över USD5m i kvartalet. AI delen växer väldigt snabbt och ger ett bra upplyft i ASP.  Se ovan under citat farten i AI order. Bolaget höjer sin guidance för helåret för sin försäljning då de arbetar med en väldigt stark lista med potentiella affärer, men detta gör också att man rekryterar mycket folk just nu så marginal giuidance behölls trots att man slog ordentligt detta kvartal.

Vår syn. ServiceNow är verkligen en av de stora initiala vinnarna av AI på mjukvaru sidan. Bolaget fortsätter att växa otroligt bra med marginal expansion. Marginalen behölls dock i guidancen denna gång och det är för att de vill ha lite spel rum för att kunna rekrytera för att möta den starka efterfrågan under 2025.
 
 
Lam Research (äger) rapporterade bättre än sin egen guidance i kvartalet och bättre än vad marknaden hade förväntat sig. Försäljningen nådde USD 4,17 mdr och vinsten EPS 0,86. Guidance för nästa kvartal var även den bättre än vad marknaden hade förväntat sig med en försäljning av USD 4,3 mdr och en vinst EPS av USD 0,87. Den starka utvecklingen drivs av att bolaget är ledande inom ett antal teknologier inom produktion av halvledare som växer starkt. Minnens sidan som har varit väldigt svag under 2023 och 2024 kommer sakta tillbaka nu vilket gynnar bolaget. Lam förväntar sig tillväxt i marknaden för utrustning nästa år och givet deras mix och position att de kommer att växa snabbare.  Se nedan SK Hynix som är stor kund till Lam. Även marginalen förväntas växa nästa år trots en svagare marknad i Kina där marginalerna historiskt har varit högst drivet av volym ökningar och bättre beläggning i nya fabriken i Malaysia.
Vår syn. Vi tror liksom bolaget att AI efterfrågan kommer vara fortsatt stark och att mer AI kommer implementeras in i smartphones och PC vilket skapar en större efterfrågan på minnen under 2025.
 
SK Hynix (inte ägd) rapporterade en försäljningstillxäxt på 94% Y/Y och 7% upp från förra kvartalet, KRW 17,57 tr. Net profit var KRW 5,75tr jämfört med en förlust förra året men upp 40% från förra kvartalet.  Försäljningen av HBM minnen är det som verkligen drar medan övriga delar som PC och smartphones har stabiliserats. HBM står nu för 30% av all DRAM försäljning och växte 70% från förra kvartalet. Bolaget guidar at capex kommer vara upp under 2025 drivet av satsningar på AI minnen HBM och mer sofistikerade minnen. Bolaget säger även att  de tror att HBM kapaciteten kommer vara tight i flera år och själva är de slutsålda 2025.

Vår syn. Väldigt mycket i linje med våra förväntningar runt efterfrågan och capex de kommande åren.  Mixen mot mer komplicerade minnen gynnar framför allt Lam Research och Applied Materials.

Tesla (inte ägd) spenderade USD 3.5 mdr på capex i kvartalet med focus på AI. Guidance är nu att spendera USD 11mdr för helåret. Tesla kommer ha 50,000 Nvidia Hopper GPU kapacitet i slutet av november.

Vår syn. Detta gör Tesla till en av de största kunderna för Nvidia under kvartalet.

AT&T och Verizon (inget ägande) Bägge operatörerna rapporterade fallande mobil telefon försäljning jämfört med förra året och att kunderna behåller sina gamla telefoner längre.

Vår syn. Detta är ingen bra signal för efterfrågan på Apple Iphone i kvartalet.

Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.