Tema: Tech vecka 4, 2025

Denna vecka har allt fokus varit på Trump.

GP Bullhound som är en global investmentbank med specialisering inom teknik, går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

Vad säger han att han skall genomföra och vad skjuter han på och vad säger han inte. Mycket kommer att hända politiskt de närmaste veckorna är dock en sak som är helt säker och många av våra teknologi bolag har försökt att komma närma administrationen för att få vara med och påverka utvecklingen och då inte minst Musk. Vi går in i en riktigt tung rapport vecka för teknologibolagen nästa vecka.   

•    Texas Instruments, fortsatt negativ tillväxt
•    Stargate skall investera USD100m per år i AI
•    Sk Hynix starkt inom AI men svagt inom PC/smartphone
•    Amphenol levererar bra indikation för Nvidia
•    EA mer nedgraderingar kommer

Portföljen: Vi har sålt vår position i Sony i Global teknologifonden under veckan då vi är oroliga för deras exponering mot Apple IPhone och en svagare spel marknad.

Stargate. Open AI, Softbank, Oracle och investeringsfonden MGX skall investera USD500 mdr i AI över de nästa 5 åren. Redan i år säger man att man skall investera USD100 mdr och de redan satt igång i Texas med att bygga det första datacentret. Open AI och Softbank skall äga 40% vardera av denna satsning medans Oracle och MGX kommer äga en liten andel var i projektet. Som parters har ARM, Microsoft och Nvidia nämnts.

Vår syn. Detta är otroligt bra för efterfrågan för våra bolag i portföljen men exakt hur detta skall finansieras är fortfarande lite oklart. Helt klart är i alla fall att Sam Altman vill bygga snabbare och större än vad Microsoft är öppna att göra för ögonblicket. Både Open AI och Softbank tror stenhårt på AI och försöker i och med detta projekt verkligen att flytta fram sina positioner. 

Texas instruments (kort i Thyra hedge) 4Q försäljning backade något till USD4,01 mdr med en EPS på USD1,30. Båda siffrorna var något över förväntningarna. Medans guidance för 1Q med en försäljning runt USDUSD3,88 mdr och en EPS USD1,17 är något under förväntningarna. Texas två största marknader industri och bilar fortsätter att  vara svaga enda ljus punkten just nu är bilmarknaden i Kina. Personal Electronics och Telekom utrustning växte något under kvartalet.

Vår syn. Vi fortsätter att tro att kinesisk politik och konkurrens kommer att pressa bolaget under 2025. Vi är också osäkra runt tillväxten för el bils marknaden i Kina för 2025 då subventionerna har reducerats sedan första januari. 

Amphenol (ingen position) tillverkar dyra kablar. 27% av försäljningen går mot IT datacom marknaden vilket till stora delar är servrar, både vanliga och AI servrar. Försäljningen för divisionen växte 76% Y/Y och 17% upp från 3Q framför allt drivet av AI servrar. Vidare säger bolaget enheten kommer växa med ca 5% ytterligare i 1Q drivet av AI ett kvartal som normalt är ner säsongsmässigt. Bolaget säger vidare att order boken från AI bolagen är långt starkare än försäljningen. 

Vår syn. Amphenol har en väldigt stark position framför allt hos Nvidia och det har funnits rykten om att bolaget har haft problem med sina leveranser till Blackwell men denna rapport från bolaget indikerar klart att saker och ting går som planerat. 

SK Hynix (ingen position) rapporterade ett rekord kvartal där försäljningen nådde KRW19,77 tr upp 12% från förra kvartalet och 75% från förra året. Detta är helt drivet av AI efterfrågan på HBM minnen. Både DRAM och NAND sidan dras med svag efterfrågan och förstora lager. DRAM ökade runt 5% i bit leveranser från förra kvartalet och genomsnittspriset ökade 10% igen helt drivet av HBM (AI). De gamla DDR4 minnena fortsatte att falla i pris.  HBM står nu för 40% av DRAM försäljningen i sista kvartalet. På NAND sidan tyngs efterfrågan och priserna av den svaga PC/smartphone marknaden. Volymen i bit föll ca 5% från förra kvartalet och till det så föll priset ca 5%. 

Bolaget förväntar sig att efterfrågan kommer fortsätta att se ut som den gör det första elen av året dvs med stark AI tillväxt och svag PC/smartphone tillväxt men att den senare delen kan komma att förbättras till andra delen av 2025. AI HBM delen förväntas att växa med 100% i 2025. 

Vår  syn. SK Hynix är huvudleverantör till Nvidia idag och är deras klart största kund. Rapporten är bara en ytterligare indikation på att Blackwell produktionen går som förväntat och att AI tillväxten fortsätter. Micron är andra leverantören till Nvidia medans Samsung ännu inte fått till det. 

Electronics Arts (kort i Thyra hedge) vinst varnar efter svagare än väntad försäljning för fram för allt för gamla fotbollsspelet FIFA nu kallat Sports FC och Dragon Age. Till detta skall läggas att Ubisoft vinst varna för någon vecka sedan. Bolaget säger nu att netto bokningarna för året kommer hamna på USD7-7,15 mdr från tidigare indikerad nivå om USD7,5-7,8 mdr. Det 3 kvartalet som avslutades i slutet av december står för ca halva nedgraderingen medans 4Q som avslutas i slutet av mars står för den andra hälften. 

Vår syn. Vi tror dock att estimaten kommer att fortsätta att justeras ner också för n ästa rapport år drivet av en svagare gaming marknad men även av att bolaget troligen kommer att tappa marknadsandelar när Take Two kommer ut med nya GTA. 

Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.