Tema Tech vecka 34

Efter det stora marknasrörelserna den senaste månaden håller marknaden andan inför Nvidias rapport nästa vecka

GP Bullhound som är en global investmentbank med specialisering inom teknik, går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden.

•    Vi tror på en stark Nvidia rapport med bra guidance.
•    En stark rapport säsong för teknologi bolag men med hög aktie volatilitet
•    AMD bygger vidare med köpet av ZT Systems

Marknaden: Hela marknaden håller andan och framför allt vi på teknologisidan i väntan på Nvidias resultat nästa vecka. Marknaden har annars återhämtat sig snabbt från nedgången i somras och vi tycker med all rätt gällande teknologiaktier eftersom vi tror på en fortsatt bra efterfrågan och speciellt inom AI. 

Vi tror att rapporten från Nvidia kommer att vara bra och visa på fortsatt stark efterfrågan för deras AI lösningar. Vi tror även att deras framtidsutsikter kommer att vara positiva då efterfrågan på AI komponenter förväntas vara stark under andra halvåret. 

Portföljen: Vi har inte gjort några större förändringar i portföljen den senaste tiden. Vi har dock försökt att köpa lite smått i våra core innehav under riktigt svaga perioder. 


Resultat

Palo Alto Networks (liten position) rapporterade sitt 4Q och gav en guidance för 2025 dvs de nästa 12 månaderna som var i linje med marknadensförväntningar. Bolaget förväntar sig att billings skall växa med 12% under 2025 så en lägre tillväxt takt än vi sett tidigare för bolaget men indikerar dock att de fortsätter ta marknadsandelar. Bolaget satsar just nu väldigt hårt på att sälja plattforms lösningar till sina kunder dvs ett antal verktyg istället för bara ett och därmed byta ut konkurrenters verktyg. Det sker just nu en konsolidering i marknaden och Palo Alto vill vara en av aktörerna som driver på detta. 

Vår syn: Vi tror bolagets satsning att konsolidera marknaden genom att erbjuda plattforms lösningar är helt korrekt på längre sikt frågan är bara hur mycket det kommer att kosta. Värderings multiplarna på bolaget är fortfarande relativt höga. 

Snowflake (liten position) 2Q försäljning växte 29% Y/Y till USD869m lite över förväntningarna med en EPS USD0.18. Produkt försäljningen växte 30% Y/Y medans de vi tittar mest på RPO som växte 48% Y/Y. (dvs framtida leveranser). Bolaget höjer sin guidance för helåret något för produkt försäljningen medans man håller marginal målet intakt. 

Vår syn: Värdering på Snowflake är hög och marknaden förväntar sig att bolaget hela tiden skall slå förväntningarna vilket skapar volatilitet i aktien. Vi tittar långsiktigt på aktien och hur industri trenderna runt AI gynnar dem. Detta kan man se hur order boken växer för företaget och hur väl de nya produkterna runt AI genererar nya kunder.

Nyheter

AMD (äger) köper ZT Systems för USD4,9bn. ZT designar och bygger system för datacenters. AMD köper bolaget för deras kunskap inom design och konstruktionsdelen medans själva byggandet av dataservrarna kommer att säljas. Dataserver byggdelen tillverkar idag servrar till alla leverantörer i  marknaden men framför allt till Nvidia. AMD position av datacenter lösningar utanför de största hyperscalers har alltid varit svag och genom att köpa på sig denna design verksamhet så kommer bolaget kunna erbjuda en större helhets lösning till de kunder som inte designar själva sina datacenters. AMD säger att förvärvet kommer att addera till EPS redan under 2025.

Vår syn: Vi tror detta är bra drag av AMD, de får en bättre helhetslösnings erbjudande till kunderna. De kommer även att kunna dra mer nytta av sitt Xilinx förvärv och designa produkter utanför GPU och CPU till datacenterna.  
 
TSMC (äger)/Infineon (liten position)/ NXP (liten position) har nu startat bygget av Europas första 300nm halvledar fabrik. Fabriken byggs i Dresden i Tyskland med 5 miljarder i subventioner från den tyska staten. Produktionen kommer att fokusera på komponenter i storleken 12-28 nanometer så inte ledande noder. Detta gör att Europeisk och framför allt Tysk industri väntas bli de stora kunderna till fabriken, dvs mycket bilindustri.  

Vår syn: Det är intressant att inte ST Microelectronics är med i investeringen för Infineon och NXP. (De vill ta marknadsandelar av STM). Den långsiktiga frågan blir dock hur kostsam produktionen blir, start punkten blir bra då halva bygget nästan har subventionerats av statliga bidrag. 

Qualcomm (ingen position) släppte I veckan sitt nya mid marknads lösning för mobiler Snapdragon 7s Gen 3. Första användaren av chipsetet kommer att vara Xiaomi. Produkten har en snabbare CPU och drar mindre ström och klarar av enklare AI lösningar.

Vår syn: Det nya chipsetet är byggt på TSMC N4P nod vilket ligger på 5nm medans den förra generationen låg på 7nm. Detta är goda nyheter för TSMC och dåligt för Samsung som hoppades på att vinna denna order.


Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.