Tema: Tech vecka 3, 2025

Stark AI-tillväxt och nya regler skakar om teknologimarknaden

GP Bullhound som är en global investmentbank med specialisering inom teknik, går igenom veckans största teknologinyheter och ger sin syn på de aktuella händelserna inom teknikvärlden:

Efter bättre, dvs. lägre, ökningar än väntat för både producentprisindex (PPI) och konsumentprisindex (CPI) i USA för december tog börsen ett litet glädjeskutt. För teknologisektorn är TSMC nästan det viktigaste bolaget vi har, då det är en underleverantör till nästan samtliga bolag i sektorn. Bolaget flaggar för ytterligare ett starkt år 2025, med 25 % tillväxt drivet av framför allt AI. Detta indikerar att styrkan i efterfrågan på AI fortsätter under året.

Chelverton Technology Fund (namnbyte från GP Bullhound) har nu lyckats avkasta mer än 25 % per år sedan 2019 efter en 40 % uppgång under 2024.
Chelverton Thyra Hedge levererade en avkastning precis under 20 % under 2024, med en standardavvikelse under 10 %.
(Morningstar)
 
•    TSMC: AI-försäljning dubblas 2025
•    TSMC väntar sig en tillväxt på 25 % i år
•    Nya amerikanska exportregler kring AI
•    Apple tappar i Kina
 
Veckans citat från TSMC:s styrelseordförande C.C. Wei
"TSMC's compound annual growth rate (CAGR) in sales is expected to come close to 20 percent from 2024-2029 in U.S. dollar terms, riding the increase in demand for high-performance computing devices, smartphones, the Internet of Things, and automotive electronics."
 

Portföljen: Vi har inte gjort några större förändringar i portföljen under veckan.
 
TSMC (äger)
Försäljningen för kvartalet var känd sedan tidigare, upp 37 % Y/Y, medan EPS släpptes nu och visade på en tillväxt på 57 %. Bolaget visar upp en bra hävstång, då utnyttjandegraden i fabrikerna har gått upp. Bolaget förväntar sig att växa runt 25 % Y/Y under 2025, drivet av framför allt AI, som förväntas dubbla sin omsättning hos TSMC. TSMC tror att den starka efterfrågan på AI-lösningar kommer att hålla i sig i flera år. Bolaget höjer därmed sin investeringstakt för att klara av tillväxten och övergången till ännu mindre produktionsstorlekar. Under 2024 spenderade företaget 30 miljarder USD, och under 2025 förväntar man sig spendera runt 38-42 miljarder USD.

Vår syn: Otroligt stabila siffror från TSMC med tanke på att smartphone- och PC-marknaderna fortsätter att vara svaga. Den stora ökningen i investeringstakten kommer att gynna halvledarutrustningsleverantörer som ASML och AMAT. Vi tror att konsensusestimaten kommer att fortsätta att smyga upp under året för TSMC.

Nya AI-regler
Biden-administrationen släppte i slutet av förra veckan nya regler angående bolag som säljer AI-komponenter, framför allt processorer. De nya reglerna innebär att endast ett fåtal länder får köpa AI-processorer fritt, medan länder och bolag i andra regioner måste registrera sina köp, särskilt vid köp av stora mängder processorer. USA försöker med detta förhindra vissa länder och företag från att bygga för stora AI-lösningar. Dock kan säljande bolag som Nvidia och AMD ansöka om licenser för att få sälja, och frågan är hur svårt det kommer att bli att få tillgång till dessa.

Vår syn: Det ska bli intressant att se om dessa regler implementeras nu när Trump och republikanerna tar makten nästa vecka. Vi förstår inte heller riktigt hur dessa regler ska kunna efterlevas, givet den globala konkurrensen på marknaden.

Apple (kort i Hedge)
Enligt analysföretaget Canalys tappar Apple stort i Kina för tillfället. Enligt deras data minskade Apples iPhone-volym med 25 % jämfört med förra året, medan kinesiska Huawei lyckades öka sin volym med hela 24 % Y/Y.
Vår syn: Vi är inte förvånade över att Apple har det tuffare i Kina, med tanke på det handelskrig som pågår mellan landet och USA. Dock låter ett tapp på hela 25 % väldigt mycket, efter att ha minskat marginellt under det senaste året.

Av: Inge Heydorn, GP Bullhound

Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. En investering i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Max Matthiessen tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för Max Matthiessen utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av Max Matthiessen. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan tillstånd.