Marknadspuls februari 2025

Handelskrig (?!)

Inledningen på året har varit positiv, men marknadens känslighet är fortsatt hög. Det har synts i kraftiga rörelser kring amerikansk makrodata, AI-frossan runt kinesiska Deepseek och nu senast Trumps tullbesked.

Efter valet diskonterade marknaden snabbt in Trumps skattesänkningar och regellättnader, vilket drev börsoptimism. Samtidigt har tullhoten pyrt i bakgrunden men skjutits på framtiden. I slutet av januari aviserade Trump tullar på 25 % mot Mexiko och Kanada (med undantag för energi, som får 10 %) samt 10 % mot Kina. Tullarna skulle ha trätt i kraft den 4 februari och riskerade att få omfattande konsekvenser för ekonomin. Efter sistaminuten-samtal med Mexikos president och Kanadas premiärminister pausades dock tullarna i en månad i utbyte mot åtgärder vid gränsen. Extratullarna mot Kina ligger dock fast.

Tullarna kom oväntat, då investerare trott att de enbart skulle införas vid misslyckade förhandlingar. Vita huset kopplar dem till immigration och fentanylkrisen men utan tydliga målsättningar, vilket öppnar för fortsatta förhandlingar. Pausen var knappast en dyr eftergift för Mexiko och Kanada, samtidigt får Trump möjlighet att återkomma till frågan. Om han ser börsen som en måttstock för sin politik, talar marknadsreaktionen emot omfattande tullar. De skulle också påverka amerikanska konsumenter/väljare. Samtidigt finns tullar som en möjlig finansieringskälla i Trumps ekonomiska planer, vilket gör att de inte enbart kan avfärdas som en förhandlingstaktik. Tullfrågan lär därmed fortsätta påverka marknaden.

Rapportsäsongen har startat relativt positivt för S&P 500, men amerikanska aktier är högt värderade och domineras av teknik och AI, vilket ökar känsligheten för besvikelser och makrobetonade orosmoment. Den typiska globala aktieexponeringen består till 60–70 % av USA, varför bredare geografisk och sektoriell spridning kan bidra till stabilare avkastning.

Max Matthiessen rekommenderar en diversifierad strategi och har en försiktigt positiv inställning till aktier. Detta stöds av en gynnsam makromiljö och fortsatt stabil vinsttillväxt i USA. Även penningpolitiska lättnader bidrar till en stödjande bild. Dock ökar osäkerheten kring penningpolitiska samt (geo)politiska faktorer, vilket höjer kortsiktiga risker. Vi har en position som innebär viss övervikt i aktier. I jämförelse med föregående uppdatering har vi däremot sänkt risken eller hämtat hem vinst i vissa strategier.

Läs hela marknadspulsen här

Kaj Elfgren, Analyschef Max Matthiessen Värdepapper 

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.